正大国际期货招商：金属价格持续大涨妖镍又来了？

　　国内外宏观预期向好背景下，11月份以来，包括锡、镍、锌、铝等在内的基本金属价格整体上行，其中尤以镍金属涨幅最为显著，已刷新近半年高位。

　　虽然消息面上供给收紧利好对镍矿价格形成提振，但时近年末，市场仍关注镍下游需求弱势的掣肘影响。供需双弱格局下，镍价或维持震荡走势。

　　镍价刷新近半年高点

　　近日在岸、离岸人民币对美元汇率出现强势拉升，双双收复“7”关口。而伴随美元走软，金属市场受到提振，多种有色金属价格走强。

　　12月6日，在外盘带动下，国内期货市场上沪锡主力合约2301报涨2.44%，站上200000元/吨关口；当日沪镍主力合约2301也延续前期强势行情，单日上涨0.9%，报收206700元/吨。

　　自今年3月出现高位回调后，7月中旬以来，镍价止跌上行，沪镍主力合约累计最大涨幅已超过83%，目前已刷新近半年高点。

　　现货市场上，据生意社监测，12月5日镍现货价格大幅上涨3.84%至216316.67元/吨，同比上涨45.31%，至近半年以来最高价。

　　据百川盈孚数据，12月5日，电解镍市场价格大幅上行，镍价运行于213300元-219500元/吨，均价216400元/吨，较前一交易日上涨8000元/吨，涨幅3.84%。纯镍废料受镍价拉涨，上涨8000元/吨，涨幅3.86%。

　　而在12月6日，镍价较前一交易日下跌2000元/吨，运行于211300元-217500元/吨，均价214400元/吨。

　　生意社分析师刘美丽认为，此次镍价飙升，一方面是因为美元大幅下跌，另一方面是因为澳大利亚矿商IGO旗下Nova镍矿遇大火暂停镍生产，叠加供应面的利好支撑，镍价大幅上涨。

　　在目前全球纯镍供应处于总体偏紧的局面下，近期位于西澳的Nova镍矿宣布将暂停镍生产约四周。

　　受此番事件影响，Nova镍矿镍产量可能下降12%，至2.3万吨，而生产成本将上升5%，至每磅3澳元。Nova在上一财年的镍产量为26675吨。该消息发布，无疑导致了市场对镍产品供应的担忧。

　　在供给端，近期菲律宾主要矿区进入雨季，出货量较少，镍矿出口本已处于低位。截至本周一，菲律宾全国港口镍矿库存较上周五减少2.3万湿吨至891.6万湿吨。而LME库存当前处于近两年低位，较年初下跌近半。

　　下游需求进入淡季

　　虽然镍市供应偏紧，支撑价格高位运行，但下游消费也同时遭到抑制。

　　镍下游消费端集中在不锈钢、合金、电镀、电池等领域，其中国内镍消费中不锈钢占比在85%左右，中游主要产品为镍铁。临近年末，全国大范围降温背景下，不锈钢终端市场需求下行。近日多家钢厂已宣布检修减产消息并陆续落实，总体排产有所减少。

　　据CBC金属网消息，目前镍矿下游镍铁价格弱势运行，实际利润缓慢下降，加之不锈钢排产量逐渐走低，导致需求端对镍矿的采购量环比下滑，对镍矿价格也形成一定的抑制作用。

　　由于钢厂生产成本高企而接单不佳，因此多家钢厂发布减产、停产计划。下游需求正值淡季，多按需采购，多数资源仍有趋弱态势，预计短期国内不锈钢市场行情也将震荡下行。

　　“当前300系不锈钢几乎全面亏损，下游拿货心态消极，不锈钢需求继续呈现乏力态势。”刘美丽认为，由于部分钢厂提前公布了12月至1月的停产检修计划，不锈钢呈现减产趋势，对镍铁原料无太大需求，将对镍价形成掣肘。不过虽然下游需求不振，但供应端仍有支撑，且印尼关税可能出台支撑镍价。供需双弱的情况下，镍价更多的是受宏观因素和偶发事件影响，预计镍价短期仍维持宽幅震荡走势为主。

　　百川盈孚也分析，不锈钢需求进入淡季，对镍价可能有一定拖累。同时新能源市场进入消费淡季，需求有所走弱。沪镍虽受制于需求疲软的因素，跟涨国外镍价显得较为吃力，但由于外盘多头资金集中度小幅抬升，支撑LME镍价处于高位，进口利润亏损较大，故进口窗口关闭，导致海外资源几无流入，加之西北某电解镍厂11月起停产检修，检修时间约1个月，影响产量1000吨，导致现货市场镍板资源稀缺，现货升水表现坚挺。在宏观政策预期和现货偏紧支撑下，镍价维持高位震荡，预计短期内沪镍运行区间195000元-218000元/吨。

　　瑞达期货(002961)研报显示，美国近日经济数据表现超过预期，增加了美联储鹰派的可能，美元指数回升；但中国防疫措施逐渐优化，提振市场风险情绪。基本面，上游镍矿进口环比开始下降，但镍矿进口价格回落，原料端供应情况尚可，国内精镍产量维持较高水平。印尼镍铁出口关税延期两年，缓和进口成本上升的担忧。近期下游存在恐高情绪，不过市场到货不多，国内库存延续小幅下降，现货升水较为坚挺，预计镍价震荡偏强。

　　不过对于近期有色商品整体的强势表现，中信期货认为，11月初国内外共振的乐观情绪再度抬头，美联储会议纪要和鲍威尔上周讲话进一步证实美联储